12月19日，智利總統、議會選舉結果出爐，Gabriel Boric勝出。決選前，Boric強調環境保護和生態承諾，并提出礦產資源私有化是“歷史性錯誤”，主張成立國營鋰業公司。

智利作為礦業大國，擁有全球已探明鋰礦儲量的52%，其中SQM和雅保(ALB)作為全球鋰行業巨頭，在智利的鹽湖資源產能目前達到16萬噸LCE，占2021年全球鋰資源供給近25%。另外，智利每年銅礦產量占全球開采總量的28%，銅礦儲量占全球總量的23%。

1971年，SQM被收歸國有，但隨后在另一屆政黨執政期間被低價私有化。2018年，天齊鋰業斥資40.66億美元收購SQM23.77%股權，成為其第二大股東。這筆天價收購使天齊鋰業的負債率也從2017年的40.39%激增至78.41%。2020年年報，天齊鋰業的負債率更是達到82.32%。這筆“蛇吞象”的收購雖說讓天齊吃盡了苦頭，但在2020年之后，全球新能源汽車產業鏈崛起，鋰礦價格瘋漲，天齊也是吃盡了紅利。2020年至今，天齊鋰業的股價至少翻了5倍。

本次Boric上臺后，可能踐行其競選承諾，推動SQM國有化進程。這一過程中，SQM可能出現外資投資放緩、產能擴充緩慢、生產效率降低等困局。這將會影響天齊此前在SQM的投資布局。

天齊鋰業曾稱對SQM的投資作為長期股權投資，以權益法進行核算，定期將按照持股比例應享有的SQM凈利潤份額計入長期股權投資和投資收益。所以，智利大選對于天齊鋰業的影響將主要體現在SQM的利潤分紅上。

但是，當前天齊所面臨的困境就是沒錢，此前天齊鋰業收購AQM股權借的巨額銀行貸款至今仍然還有部分在展期階段。2021年11月30日，天齊發布公告稱，公司并購貸款中的A類和C類貸款余額約為6.68億美元，已展期至2022年11月25日。

所以，自12月下旬以來，天齊股價便一跌再跌。

當然，此次智利或將實施新稅制，影響的不僅僅是天齊，更是整個新能源產業鏈。智利作為全球已探明鋰礦儲量最大的國家，2021年鋰資源供給占全球總供給量的1/4。在新能源汽車市場迅猛增長和鋰價大幅攀升的背景下，智利政府接下來的舉動將對全球鋰礦供給產生擾動，并進一步影響鋰價的未來走勢。

Boric曾主張提高礦產開采特許權使用費，這與此屆政府保護環境，增加礦產企業的稅負等政治主張相吻合。

目前在智利的礦業公司要繳納27%的公司稅，并按照生產率，基于生產利潤征收5-14%的礦業稅。此次左翼執政后，未來會推出新的稅法修正案，進一步加重礦企的負擔，削弱礦企生產意愿。

據了解，新稅率為累進制，若鋰礦企業每年的產量超過50,000 噸(銅礦企業為每年12,000噸)，則會對企業額外征收3%的稅費，并且此項稅收是基于銷售額而非利潤征收。

此外，修正案還對銅的銷售價格征收邊際稅率。對于2美元/磅到2.5美元/磅之間的銅價銷售產生的額外利潤，征收15%的邊際利率；當銅價超過4美元/磅時，邊際稅率將高達75%。

當前銅價已經超過了4美元/磅，特權使用費將使銅礦企業稅率最高提升至75%，大幅降低銅礦企業利潤率。若未來銅價下行，智利約有四分之一的高成本銅礦將面臨停產風險。

有分析指出，智利新政府可能從運營賦稅等方面加重礦企的運營負擔，從而抑制產量，推升銅鋰等金屬價格。據生意社數據，2021年12月21日，工業級碳酸鋰價格漲至25萬元/噸，電池級碳酸鋰價格漲至27萬元/噸。

作為新能源產業鏈的最上游，鋰礦價格的暴漲嚴重壓縮了下游的利潤空間。

首先是電池廠，作為電池龍頭的寧德時代也是不好受的，昨日寧德時代也是大跌6.29%。不過寧德時代的眼光也確實看得夠長遠，早在2020年9月，寧德時代便已經積極在鋰礦業務方面布局了。2021年一整年，寧德時代找鋰礦的腳步也從未停下。

鋰礦價格暴漲，電池廠成本降不下來，利潤勢必會被壓縮，寧德時代最為最先進的電池廠商，有一定的價格傳導話語權，且在上游鋰礦早有布局，受到的影響會比其他電池廠較小。但其他規模較小的電池廠收到的影響會更大。

其次便是汽車整車，有研究資料顯示，電池系統占整個新能源汽車成本的比例約為40%，電池漲價又會壓縮汽車企業的利潤，在當前新能源大勢所趨的背景下，各家車企之間相互競爭，未來價格戰在所難免。且2020年之后新能源汽車補貼退潮，當前碳酸鋰價格瘋漲無疑是對車企的雪上加霜。

再回到鋰礦上來，雖說Boric將于2022年3月11日上任，其上任后對存量資源如何處置尚不明確，但新建項目(外部資本投資)絕對會受影響，且接下來鹽湖鋰資源的供給增量大頭恰好在智利，SQM在2021年規劃提升5萬噸碳酸鋰和0.8萬噸氫氧化鋰產量；雅寶則剛剛拓展了智利La Negra3期和4期4萬噸碳酸鋰產量，投產后的爬坡階段如果收到新官上任的影響，將大幅削減2022年鋰供給，可能帶來供給極度短缺。

對此，國泰君安證券分析，考慮到立法和執行的周期，認為短期6個月內稅收不會有顯著調整。中短期內，已規劃產能的鋰供給上暫時不會有影響；長期看未開采資源項目有延期可能。對遠期全球鋰資源供給釋放有所限制。