7個月按兵不動后，央行終于對“麻辣粉”實施“降息”。

 8月15日，央行開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對8月16日MLF到期的續做)和20億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標利率分別為2.75%、2.0%，均較前期下降10個基點。

 本次中標利率的下調讓不少人覺得“突然”，這背后傳遞出哪些新信號?貸款市場報價利率(LPR)會下調嗎?

 為何“降息”?

 基于企業貸款利率處于歷史低位、結構性通脹壓力和美國加息的多重因素，不少市場人士此前預測，MLF利率或將維持不變。

 不過，招聯金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼接受中新財經采訪時表示，本次降息合理且在意料之中。

 央行數據顯示，7月，人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元;社會融資規模增量為7561億元，比上年同期少3191億元。

“這反映出我國實體經濟融資需求偏弱，恢復態勢不穩固，加大力度支持實體經濟迫在眉睫。”董希淼表示。

 中國民生銀行首席經濟學家溫彬則提到，8月以來信貸需求延續疲軟態勢，飄據利率低位運行，反映出經濟內生動能不足和疫情沖擊過后的有效需求仍未完全修復。在此背景下，需要央行采取一定的逆周期調節舉措，以緩解經濟下行壓力加大的局面，提振市場信心。

 溫彬還指出，二季度房地產開發貸款和按揭貸款均表現不佳，整體下行壓力不斷加大。在居民收入減少、債務負擔大的背景下，降低政策利率進而引導LPR調降，也有助于給存量按揭貸款釋放紅利，提升居民消費預期。

 而針對有部分人認為降息不利于控制通脹等聲音，董希淼分析稱，目前我國通脹壓力仍在可控范圍內，在穩增長和反通脹之間，穩增長應放在首位。此外，企業貸款利率雖然處于低位，但部分企業的“獲得感“并不強，利率仍有下調空間。

 對樓市、股市有何影響?

 本輪“降息”有何深意?董希淼表示，兩個利率的下降，一方面傳遞出將更大力度支持實體經濟、穩增長的積極信號，另一方面將直接推動銀行降低融資成本，更好刺激企業的投資需求和居民的消費需求。

 溫彬指出，降息有利于提振股市。另外，超預期降息下，債市利率已出現較大幅度下行，10年期國債利率向下突破2.7%，后續在利率中樞整體下移、流動性寬松和經濟復蘇進程緩慢等因素疊加作用下，債市利率“易下難上”，上行空間不大，整體將維持低位震蕩。

 此外，MLF利率的上調或下調，一般都會傳導至LPR利率，并最終影響貸款利率，房貸利率也因此存在進一步調整空間。今年，5年期以上LPR在1月和5月均進行過下調。在溫彬看來，降息會對房地產融資鏈條起到改善作用，但具體改善幅度，仍需持續觀察和其他配套措施綜合發力。

 5年期以上LPR或將下調?

 溫彬稱，此次政策利率調降之后，不排除本月1年期和5年期以上LPR同步下調的可能，但5年期以上LPR非對稱下調的概率更大。

 他解釋稱，從1年期LPR報價看，當前3.7%的水平已相對偏低，若再考慮信貸供需矛盾加大、銀行“應投盡投”下對優質企業的貸款利率點差壓降，流動性貸款的利率水平或更低，甚至與部分定期存款定價形成倒掛。

“在此情況下，若繼續引導1年期LPR下調，也容易加劇企業的套利行為，加大資金空轉風險。但若后續經濟復蘇不及預期，消費、投資等修復力度持續偏弱，1年期LPR利率仍有下調空間。”

 溫彬表示，就5年期以上LPR而言，在當前涉房類貸款疲弱環境下，與前幾年實際執行的7-9折后房貸利率相比，按揭貸款利率仍存在較大下降空間。且當前5年期以上和1年期LPR曲線利差仍有75個基點，調整空間猶存。