基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資是穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過(guò)政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具加大重大項(xiàng)目融資支持，有利于在堅(jiān)持不搞大水漫灌、不超發(fā)貨幣條件下，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放中長(zhǎng)期低成本配套貸款，助力實(shí)現(xiàn)擴(kuò)投資。

　　補(bǔ)充項(xiàng)目資本金　撬動(dòng)社會(huì)資本

　　中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅表示，今年以來(lái)，受國(guó)內(nèi)外多重因素影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，基建投資成為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手。但融資問(wèn)題一直是制約基建投資增長(zhǎng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，疊加當(dāng)前地方財(cái)政壓力持續(xù)加大，需要多渠道拓展基建項(xiàng)目資金來(lái)源。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具的設(shè)立，可充分發(fā)揮政策性、開(kāi)發(fā)性金融的優(yōu)勢(shì)，補(bǔ)充項(xiàng)目資本金，并具有杠桿效應(yīng)，撬動(dòng)更多商業(yè)銀行和社會(huì)資本的配套資金。

　　在光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰看來(lái)，部分重大項(xiàng)目融資資金需求規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)、回收期限長(zhǎng)、回報(bào)率偏低，并具有一定的公益屬性，社會(huì)資本直接參與難度偏大。本次政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具支持基建重點(diǎn)項(xiàng)目，可以作為資本金使用，具有較為顯著的杠桿效應(yīng)，有助于解決重大項(xiàng)目資本金來(lái)源不足或者階段性不到位的難題。

　　“整個(gè)鏈條的安排，就是充分發(fā)揮開(kāi)發(fā)性、政策性金融的優(yōu)勢(shì)，利用其低成本、長(zhǎng)期限、能優(yōu)化項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率的特點(diǎn)，直接為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供更好的金融支持。與此同時(shí)，政策性、開(kāi)發(fā)性金融的介入，承擔(dān)了項(xiàng)目資本金的風(fēng)險(xiǎn)，也能給社會(huì)資本以信心，撬動(dòng)更多社會(huì)資本參與其中。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛也表示。

　　中國(guó)人民銀行有關(guān)司局負(fù)責(zé)人就金融工具相關(guān)問(wèn)題回答《金融時(shí)報(bào)》記者提問(wèn)時(shí)明確，“該工具作為階段性舉措，有利于滿足重大項(xiàng)目資本金到位的政策要求，撬動(dòng)更多民間資本參與，盡快形成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實(shí)物工作量。”

　　重點(diǎn)投向三類項(xiàng)目　把握市場(chǎng)化原則

　　在投資方向上，中國(guó)人民銀行有關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示，政策性、開(kāi)發(fā)性銀行運(yùn)用金融工具，重點(diǎn)投向三類項(xiàng)目：一是中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議明確的五大基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)領(lǐng)域，分別為交通水利能源等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施、信息科技物流等產(chǎn)業(yè)升級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施、地下管廊等城市基礎(chǔ)設(shè)施、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田等農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)家安全基礎(chǔ)設(shè)施。二是重大科技創(chuàng)新等領(lǐng)域。三是其他可由地方政府專項(xiàng)債券投資的項(xiàng)目。

　　該負(fù)責(zé)人還表示，政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具投資應(yīng)把握以下原則：一是按市場(chǎng)化原則，依法合規(guī)自主決策、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，保本微利，投資規(guī)模要與項(xiàng)目收益相平衡。二是投資項(xiàng)目既要有較強(qiáng)的社會(huì)效益，也要有一定的經(jīng)濟(jì)可行性。三是只做財(cái)務(wù)投資行使相應(yīng)股東權(quán)利，不參與項(xiàng)目實(shí)際建設(shè)運(yùn)營(yíng)。四是按照市場(chǎng)化原則確定退出方式。

　　“項(xiàng)目方面，發(fā)展改革委會(huì)同各地方、中央有關(guān)部門和中央企業(yè)形成足夠多的備選項(xiàng)目清單，由開(kāi)發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行通過(guò)金融工具按照市場(chǎng)化原則自主選擇投資。對(duì)于投資的項(xiàng)目，發(fā)展改革委選送有關(guān)部門，加強(qiáng)用地、環(huán)評(píng)等開(kāi)工要素保障。監(jiān)管方面，督促開(kāi)發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行做好工具運(yùn)營(yíng)、投后管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等相關(guān)工作。”上述負(fù)責(zé)人表示。

　　財(cái)政貨幣聯(lián)動(dòng)　助力擴(kuò)投資

　　值得注意的是，推動(dòng)金融工具取得實(shí)效，資金方面，人民銀行牽頭支持開(kāi)發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)行金融債券等籌資3000億元。中央財(cái)政按實(shí)際股權(quán)投資額予以適當(dāng)貼息，貼息期限2年。這也體現(xiàn)了在支持重大項(xiàng)目過(guò)程中，財(cái)政政策與貨幣政策間的聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)。

　　“開(kāi)發(fā)性、政策性銀行主要通過(guò)金融債券融資，資金來(lái)源期限長(zhǎng)，可以提供利率較低的超長(zhǎng)期限貸款，其資本、流動(dòng)性約束相較商業(yè)銀行而言也偏低。本次發(fā)行的金融債券獲得財(cái)政貼息，會(huì)使得融資成本顯著低于市場(chǎng)利率，超低資金成本也意味著其可支持相對(duì)公益性更強(qiáng)的項(xiàng)目。”王一峰表示。

　　中國(guó)人民銀行有關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示，通過(guò)政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具加大重大項(xiàng)目融資支持，有利于在堅(jiān)持不搞大水漫灌、不超發(fā)貨幣條件下，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放中長(zhǎng)期低成本配套貸款，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)信貸增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，助力實(shí)現(xiàn)擴(kuò)投資、帶就業(yè)、促消費(fèi)綜合效應(yīng)，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。