背靠吉利，手握定制車與Robotaxi兩張王牌，中國第二大網(wǎng)約車平臺曹操出行即將登陸港股。

昨日，曹操出行正式開啟招股。這也意味著，在成立十周年這樣一個關(guān)鍵時刻，曹操出行即將順利圓夢港股。但我們觀察其潛力的角度卻不止于資本市場。真正關(guān)鍵的是，曹操出行十年的深耕積累，為其贏得了一張即將到來的Robotaxi時代的入場券。

作為中國第二大網(wǎng)約車平臺，曹操出行沒有選擇創(chuàng)造“光速上市”這樣的商業(yè)敘事，而是循序漸進地構(gòu)建龐大的運營網(wǎng)絡(luò)和定制車隊，憑借與吉利集團的戰(zhàn)略協(xié)同，逐步向Robotaxi生態(tài)領(lǐng)導者的方向邁進。一步一個腳印地融合過程中，Robotaxi下一個十年的篇章，已然被掀開。

從招股書中的數(shù)據(jù)可見，曹操出行已經(jīng)建立起令人矚目的業(yè)務(wù)規(guī)模。

截至2025年3月，其業(yè)務(wù)覆蓋全國146個城市，2024年全年總交易額(GTV)達到170億元，同比增長38.8%。

網(wǎng)約車領(lǐng)域，一張業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)需要無數(shù)個運營錨點。而在眾多網(wǎng)約車平臺中，曹操出行的最大特色就是這些錨點——規(guī)模龐大的定制車隊。

“定制”背后有兩重意義需要解答：其一，定制是為了什么，有何差異化？其二，運營定制車隊需要什么樣的基礎(chǔ)設(shè)施，和普通車隊有何差別，投入產(chǎn)出效益如何？

網(wǎng)約車平臺的運營成本可以分為車的成本和人的成本。車的成本，顯著影響著平臺的效益。傳統(tǒng)車輛設(shè)計是為了個人和家庭使用，意味著如果照搬到網(wǎng)約車，可能既不能充分滿足乘客和司機需求，又會浪費一些成本在運營無關(guān)的方面。而定制，則明顯解決了這個問題，一面提高車輛配置和設(shè)計的匹配度，實現(xiàn)了更好的用戶體驗，一面降低了總成本。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，與共享出行中使用的典型純電動汽車相比，楓葉80V以及曹操60兩款曹操出行定制網(wǎng)約車的TCO（總體擁有成本）分別降低33%和40%，定制車的平均TCO降低36.4%。車輛成本下降后，平臺和司機的收益空間得以提升，有利于減輕平臺補貼壓力，讓生態(tài)更加良性地運轉(zhuǎn)。

截至2024年底，曹操出行在31個城市擁有超過34,000輛定制車，是中國同類車隊規(guī)模最大的平臺。

定制車背后，是曹操出行構(gòu)建的全方位車服生態(tài)。它開發(fā)了一整套車服解決方案，包括換電網(wǎng)絡(luò)和維修保養(yǎng)體系，用運營的標準化大幅提高了效率。

截至2024年底，曹操出行的定制車由378個換電站提供支持，覆蓋26個城市。得益于高效的換電技術(shù)，司機只需60秒即可完成電池更換，每天節(jié)省約一小時的能源補給時間，相當于每月增加約700元收入。

而在維修保養(yǎng)方面，133家吉利授權(quán)維修店為曹操出行車隊提供服務(wù)，通過“凈修計劃”(數(shù)字化和標準化保養(yǎng)維修協(xié)議)，車輛平均保養(yǎng)維修時間和成本較2023年分別下降25%和54%。

兩大因素疊加，曹操出行車輛全生命周期的管控能力成為突出亮點，并直接反映在盈利能力上。2024年，曹操出行毛利率達到8.1%，比2023年有顯著提升，經(jīng)調(diào)整EBITDA率提升至2.6%。這一切都建立在對車輛TCO的嚴格控制和運營效率的不斷優(yōu)化之上。

而更重要的是，這種標準化運營理念，恰恰貼合Robotaxi時代平臺發(fā)展所需的特質(zhì)——規(guī)模化的“車輛+服務(wù)+運營”能力。今年2月28日，曹操出行舉辦自動駕駛平臺“曹操智行”上線儀式，宣布試點開啟Robotaxi服務(wù)。“定制車+自動駕駛技術(shù)+出行平臺”三位一體，讓曹操出行成為了那個掀開Robotaxi時代帷幕的弄潮兒。

當我們審視當前的Robotaxi市場格局時，不難發(fā)現(xiàn)一個關(guān)鍵問題：就像網(wǎng)約車運營不僅僅是車的問題一樣，真正實現(xiàn)Robotaxi大規(guī)模商業(yè)落地，遠不只是自動駕駛技術(shù)的問題。

目前，市場上的玩家大致可分為三類：以科技公司為主的自動駕駛技術(shù)提供商、傳統(tǒng)車企以及出行平臺。每類參與者，都有其優(yōu)勢與不足。

多數(shù)科技公司擅長算法和軟件開發(fā)，但缺乏車輛制造和規(guī)模化運營的經(jīng)驗；傳統(tǒng)車企有強大的制造能力，但在軟件和運營方面相對薄弱；出行平臺了解用戶需求和運營邏輯，但往往缺少技術(shù)和制造能力。

能力分散，是Robotaxi商業(yè)化進程一直受制約的重要原因。但凡成功者，必然打通了其中脈絡(luò)，比如“Waymo+車企+Uber”的鐵三角，而失敗者則如通用Cruise，在疏于運營燒光100億美元后，最終放棄了Robotaxi。

因此，要真正讓Robotaxi從實驗走向規(guī)模化商業(yè)運營，先進的智能駕駛技術(shù)、高效可靠的車輛與配套服務(wù)體系、成熟的出行運營能力，這“三位一體”的綜合能力至關(guān)重要。

但是，曹操出行相比普通玩家，甚至Waymo這樣的領(lǐng)先玩家，都還做到了更深一層——其運營調(diào)動的資源，總體來看都處于吉利集團內(nèi)部，摩擦成本極小，響應效率極高，協(xié)同效果極強。放眼全球，除了特斯拉，便只有曹操出行擁有這一內(nèi)部能力耦合的特性。

首先，在智能駕駛技術(shù)方面，曹操出行與吉利集團充分協(xié)同。吉利集團2024年研發(fā)總投入超過150億元，在AI數(shù)字底盤、智駕架構(gòu)等方面有多個首創(chuàng)、獨創(chuàng)成果。背靠吉利集團，曹操出行當前正在開發(fā)一款專為自動駕駛設(shè)計的L4級Robotaxi定制車型，它將預裝自動駕駛組件，具有相對較低的TCO和適合長時間運行的特點，預計在2026年底推出。在雙方的協(xié)同中，曹操出行可以以相對較低的投入，換取較高的協(xié)同產(chǎn)出效率。

其次則是在車輛和配套服務(wù)體系方面，曹操出行十年來積累的定制車開發(fā)經(jīng)驗和全方位車服解決方案，為Robotaxi的落地提供了強大支撐。特別是在換電網(wǎng)絡(luò)、維修保養(yǎng)、保險管理等方面的成熟體系，能有效解決自動駕駛車輛在商業(yè)運營中面臨的實際問題。再疊加降本效應，有力地推動了Robotaxi走向規(guī)模化運營。

而最后，在出行運營能力上，曹操出行廣泛的城市覆蓋和深厚的運營經(jīng)驗，已經(jīng)形成了技術(shù)驅(qū)動的“復利”。其自主研發(fā)的“曹操大腦”（基于AI的決策系統(tǒng)），能夠高效預測出行需求、優(yōu)化派單，持續(xù)提升運營效率。據(jù)招股書披露，曹操大腦推出首年內(nèi)，其與制定及執(zhí)行有關(guān)的所有算法優(yōu)化為曹操出行的總GTV提高了14.9%。

“三位一體”的能力組合，成就了曹操出行在Robotaxi商業(yè)化道路上的稀缺性。正如招股書中指出的，一邊是利用以高成本效益的方式將Robotaxi服務(wù)大規(guī)模商業(yè)化，另一邊則是在生態(tài)系統(tǒng)緊密整合的背景下，打通產(chǎn)業(yè)協(xié)同的“任督二脈”，避免信息不對稱及營運效率低下。

顯然，和市場上多數(shù)Robotaxi玩家需要通過合作伙伴關(guān)系來整合不同能力，合作較為松散相比，曹操出行作為吉利集團的重要成員，在研發(fā)、運營、商業(yè)化等方面，天然就要高一個身位。

站在曹操出行即將上市的歷史節(jié)點上，回顧過去十年的發(fā)展，其清晰的戰(zhàn)略邏輯已然顯現(xiàn)：曹操出行正在從一家傳統(tǒng)網(wǎng)約車平臺，逐步轉(zhuǎn)型為Robotaxi時代的核心平臺。

在傳統(tǒng)網(wǎng)約車市場，曹操出行市場份額穩(wěn)固，有充足的動力，去搶占下一個十年的Robotaxi市場高地。而這份向上之心，則集中折射出曹操出行在Robotaxi領(lǐng)域的優(yōu)勢，以及它未來的價值站位。

由點及面地看，首先是曹操出行的商業(yè)模式已經(jīng)為Robotaxi時代做好準備。從招股書數(shù)據(jù)看，曹操出行在盈利模式上已經(jīng)實現(xiàn)了從燒錢補貼向可持續(xù)發(fā)展的轉(zhuǎn)變。通過降低車輛TCO、提高運營效率、減少對補貼的依賴，曹操出行同步實現(xiàn)了平臺經(jīng)營模型優(yōu)化、司機收入提升和乘客體驗升級。

僅這一點，便保障了曹操出行的商業(yè)化前景無虞。其運營經(jīng)驗、數(shù)據(jù)積累，將在開發(fā)、調(diào)度、優(yōu)化Robotaxi的過程中成為寶貴資源。

但更重要的是，曹操出行是吉利集團中融合造車能力、智駕技術(shù)和車服配套的唯一平臺。它，也是吉利集團為Robotaxi時代布下的一局大棋。

在車輛設(shè)計和制造環(huán)節(jié)，曹操出行深度參與定制開發(fā)，確保車輛滿足自動駕駛和商業(yè)運營的雙重需求；在技術(shù)研發(fā)環(huán)節(jié)，可以共享吉利集團的智能駕駛成果；在運營服務(wù)環(huán)節(jié)，則能利用現(xiàn)有的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)經(jīng)驗和基礎(chǔ)設(shè)施，不斷復制成果實現(xiàn)滾雪球式發(fā)展。

這種全產(chǎn)業(yè)鏈整合的模式，大幅提升了平臺定義Robotaxi、引領(lǐng)Robotaxi的能力。吉利集團完整的未來出行生態(tài)，將由曹操出行扮演連接車輛、技術(shù)與用戶的關(guān)鍵樞紐角色。這種“三位一體”，代表著中國Robotaxi產(chǎn)業(yè)化的一個重要方向。曹操出行，提前占據(jù)了領(lǐng)先身位。

未來，隨著Robotaxi技術(shù)的成熟和監(jiān)管政策的明朗，曹操出行有望從兩個方向加速Robotaxi業(yè)務(wù)布局。一是擴大試點城市范圍，逐步將Robotaxi服務(wù)推廣至更多城市；二是隨著2026年L4級Robotaxi定制車的推出，迅速擴大自動駕駛車隊規(guī)模，提高Robotaxi訂單在總業(yè)務(wù)中的占比。直至最后，Robotaxi業(yè)務(wù)有望成為其增長的核心動力和估值的主要支撐。

當我們展望未來十年，有理由相信，今天的上市只是曹操出行漫長旅程中的一站，下一站則是成為中國第一Robotaxi平臺。中國Robotaxi產(chǎn)業(yè)邁向成功的關(guān)鍵一躍，已經(jīng)近在咫尺。曹操出行距離價值兌現(xiàn)，也越來越近。

以上就是第二大網(wǎng)約車平臺的下一個十年：曹操出行劍指第一Rob的全部內(nèi)容了，希望大家喜歡。